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    美欧基金定2014年“谨慎看多”基调
    来源:中国证券报 作者:一号钢 发布日期:2014-01-02

    岁末年关,欧美各基金巨头纷纷发布2014年投资策略,贝莱德集团、宝盛基金和景顺基金等欧美基金巨头均表示,“谨慎看多”是明年美欧股市投资的主要基调。

    在美联储退出量化宽松政策的背景之下,指数基金表现或将逊色于积极管理型基金,因新的一年个股表现差异和板块轮换行情将明显,部分行业如电商、消费与能源股或有不赖表现。

    美联储退出为主要风险

    贝莱德投资研究院(BII)在最新投资展望年报中表示,尽管低息环境导致的全球流动性泛滥状况将在2014年有所收敛,但包括股票和公司债券等风险资产价格仍有望进一步走高。

    作为全球最大的机构投资者之一,贝莱德认为2014年的基准投资情境是“谨慎看多”,即经济缓慢复苏,同时货币政策环境保持较宽松,这一情形的发生概率为55%。主要风险因素有美联储缩减量化宽松政策规模、欧洲经济的复苏疲软、日本经济新政效果不佳等。

    基金巨头美国锋裕投资公司也在最新年度展望报告中表示,在2014年,保持对除美股之外的全球股市“增持”的投资推荐评级。该公司首席投资官乔尔丹诺·隆巴尔多表示,看多但同时保持谨慎是该公司在新一年的主要投资基调。他说:“看多主要是因为超宽松的市场流动性仍将保持一段时间,但宽松货币政策的实际效果已是强弩之末,未来还需看大经济体的实体经济状况。”

    景顺有限公司基金经理约翰·斯托普福德认为,目前美元汇率仍处在较低水平,因货币政策环境仍很宽松,展望明年,美元汇率大幅上升虽不是大概率事件,但起码不会进一步走弱,建议投资者适当增持美元。另外,景顺首席经济学家约翰·格林伍德认为,自2013年5月份美联储主席首次暗示退出量宽,新兴市场便开始出现规模较大且急剧的资金回撤,但他认为这种资金回撤在2014年乃至往后还会继续上演,特别是在美联储真正加息的时候。他认为,自金融危机以来,新兴经济体错过了经济结构调整的好时机,导致其经济增长仍大幅依赖对发达国家的出口和后者资金流。瑞士宝盛基金研究所也表示,明年新兴市场的货币危机仍将较为突出,特别是对于那些经常账户出现巨额赤字的国家来说更是如此。其认为俄罗斯卢布、印尼盾、土耳其里拉和巴西雷亚尔等货币汇价均面临较大回调压力。

    欧股有望继续上攻

    在地区或国别投资方面,多数基金公司认为欧洲股市和日本股市2014年走势将强于美国股市。

    锋裕投资认为,自2013年夏天以来,因欧洲经济终于盼来难得的经济好转,导致此前估值偏低的欧洲股市开始吸引大量资金流入,欧股估值得到合理修复。尽管美联储目前退出在即,但欧股整体较低的估值水平和逐渐修复的盈利增长能力仍将吸引资金留驻。

    宝盛基金认为,2014年股市表现整体而言仍将好于债券市场和大宗商品市场,上市公司盈利增速将进一步复苏。而从地区方面看,西欧发达国家股市的投资机会或是最好的,其次为东欧股市和部分日本股票。但该基金认为,投资者仍需提前留意或关注投资主题的变化。宝盛基金预计,2014年欧元区斯托克斯50指数有望上升至3450点;日本股市日经225指数有望上攻17000点。

    景顺基金也认为,2013年欧股的大幅上涨主要表现为估值的修复,但目前其整体估值仍然较低,该机构对欧股整体持“增持”观点。景顺基金还强调,在关注欧股时,应先把欧洲经济表现的宏观因素放一边,尽管欧元区经济前景疲软,但许多欧洲上市公司的海外业务表现强劲,且公司运营效率有明显提高。

    贝莱德也对欧洲股市持“增持”投资推荐观点。其表示:“我们对欧洲股市持”谨慎看多“观点,这主要是因为该地区股票估值水平相对于美国而言要低,但企业在2014年的总体盈利增速将达到8-10%。”不过,该机构强调多数欧洲蓝筹股业绩受新兴市场需求的影响较大,后者经济疲软需求下滑将影响前者股价表现。

    贝莱德认为顺周期性且资产负债状况良好的个股回报率将领先于欧股,另外,成长性较好的个股也会在2014年有不赖表现。另外,该基金公司还认为德国不动产和基础设施建设行业也有不错的投资机会,相关股票具有吸引力。

    电商消费与新能源股可期

    宝盛基金认为,2014年兼并与收购市场活跃程度将高于此前一年,特别是在通讯行业,部分并购案将产生很具吸引力的投资机会。宝盛还认为,医疗保健板块业绩增长潜力仍较明显。基金经理克里斯蒂安·盖提克表示,尽管该基金总体上并不看好新兴市场资产,但是新兴市场的医保板块仍有投资机会,特别是对于像中国这样的人口结构正在发生重大变化的国家。

    贝莱德也认为,中国最新推出的改革措施将有助于亚洲股市实现为期多年的牛市行情,其青睐中国医保、消费和互联网企业股票。若经济表现和经济结构调整好于预期,那么中国的汽车、基建和零售业也会有上佳表现。

    从个股而言,宝盛基金认为电子商务市场将继续保持高速增长态势,电商巨头将继续巩固自身优势,新兴电商和相关行业如物流货运公司将持续受益。该基金对电商巨头亚马逊、物流公司中外运敦豪和瑞士泛亚班拿以及广告传媒巨头WPP给予“买入”投资推荐评级。

    法国Natixis环球资产管理公司认为,明年两大投资热点在于金融和能源效率行业。该公司Mirova方案首席投资管延斯·皮尔斯表示:“很明显,目前政府在投资实体经济方面资金短缺,而银行能够承担重要角色。我们青睐那些融资途径和渠道有可持续性特征的银行。”而能源效率行业则是指在节能、提高能源利用效率方面具有行业领先的企业。

    皮尔斯还认为,太阳能板块在经历过去三年的疲软表现后,目前价格已经很具有吸引力,特别是太阳能面板生产商。

    英国哈里斯合伙人基金公司表示,展望2014年投资策略,该公司将更侧重于“由下而上”筛股策略,认为新的一年是体现基金经理选股能力的一年,而该公司较为青睐汽车行业,认为目前汽车产商、经销商和相关企业的估值偏低。其他感兴趣的行业还包括金融和科技股。

    英国天利投资公司则认为,2014年英国的商业地产领域投资机会突出,因该国实体经济的增长将进一步推高商业地产市场需求。美国方面,尽管2014年的美股走势将难以在新的一年得到复制,但该国的银行业、科技板块和非必需消费品板块的投资回报仍然可期。

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